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证券：短期投资看贝塔，2019年以来券商指数累计上涨27.2%，行业平均PB为1.31倍，龙头券商估值1.59倍PB，估值修复已经完成，正在步入“交投活跃度提升带来业绩改善”的贝塔阶段。建议关注在新周期中处于竞争优势的中金公司和华泰证券。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

本周事件点评中央经济会议再提国企改革，军工改革主线投资价值显著。在此次的中央经济工作会议中，国企改革方面，会议提出“要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整”、“要制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效”。2019年以来，国企改革进程不断加快，在军工行业内，中国船舶重工集团与中国船舶工业集团战略性重组大幅提升了军工国企改革的预期。在国家政策、会议多次强调下，我们认为军工改革投资主线仍有配置价值，未来有望获得超额收益。

在债券利率方面，哈尔滨银行表示采取可分阶段调整的票面利率，结合政策法规、市场状况、投资者需求和公司具体情况等因素，通过市场定价方式确定。在一个利息利率调整期内以约定的相同票面利率支付利息，随后每隔一定时期重置一次。此外，对于本次资本补充债券持有人来说，支付利息的顺序在普通股股东之前，清偿顺序则与未来可能发行的与本次资本补充债券偿还顺序相同的其他一级资本工具同顺位受偿，优先于普通股股东分配剩余财产。

值得注意的是，康美药业从2014年开始，经营现金流净额连续多年低于净利润，近4年多平均经营现金流只有净利润的38%。“对经营正常的企业来说，如果经营现金流常年低于净利润，主要是两个方面的原因，一是企业近些年实际收入和利润的增长是虚高的，二是销售的产品大量长期收不回钱。”

通过音乐性特征来解决未知或者争议作者问题，我们可以从以下三个步骤了解他们的方法：首先，他们的模型假定一首歌中 149 个音乐性特征的每一个出现频率都取决于歌曲作者。以“基音”（tonic，一首歌的主调和弦）为例，列侬歌曲的基音会有一定的出现频率，而麦克特尼歌曲中基音出现频率可能与之不同。

责任编辑：范斯腾军工行业周报：中央经济会议再提国企改革，改革主线投资价值显著来源 民生证券作者 王一川行情回顾本周沪深300指数上涨1.69%，国防军工板块下跌0.05%，军工板块超额收益为-1.74%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第27位。板块整体估值58X，处于十年估值中枢偏下位置。