91lianxi@gmail.com

通过个案研究，我们发现调用往年限额未使用部分已有先例（详见报告《地方债未使用限额如何调用》）。可以总结出三个特点：①自上而下，即地方政府提出需求后经同一级人大批准（多为省级），上报财政部不反对就能发行；②有明确指向且单个量也不大，比如广东增加了80亿用于支持粤港澳大湾区建设以及省内污水治理，天津增加了10亿用于置换存量债务；

虽然招商证券的“钓鱼游戏”吃相有点难看，但做法却并不违规。一方面，配股是上市公司的权利，只要符合配股条件，上市公司就有权利进行配股。至于配股能融多少钱，能否获得成功，就是市场行为了，最终由市场说了算。另一方面，对于“回购股份”能否为上市公司再融资提供服务，制度上并没有明令禁止，招商证券自然不构成违规。这意味着，招商证券完全可以将“钓鱼游戏”进行到底。

官帽问题这几年，生态环境保护工作明显加码。一个重要表现是，地方主政官员的入场参与并直接挑起环保监管大任。中央环保督察问责、“蓝天保卫战”等专项行动的严格要求，让地方政府时刻不敢松懈。但任何一个发展模式的转变都难以克服“惯性”，这个“惯性”很大部分源自头脑中的固定思维，以及官僚体系始终难以克服的“惰性”。而且在转变发展模式的压力之下，官僚体系往往会滋生出抵抗心理，以求自保。这种应激反应如果过度，对上则是“形式主义”，对下则是“官僚主义”。这在中国压力型的行政体系中，更容易滋生问题。

表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　现价　　　　　　变幅-----------------------------华显光电（00334）　　　0.83元　　　无升跌通达集团（00698）　　　1.60元　　　无升跌信利国际（00732）　　　2.06元　　　上升0.98%

以公募基金为例，柳平分析，投教工作的关键在于帮助投资者理解基金的投资逻辑，使其根据风险偏好做出合理的投资决策。“目前如Smart Beta基金等创新产品层出不穷，但这些产品从推出到普及需要一个过程，需要有更好的投教方式促进投资者认知，如把学习融入到娱乐中去。”

在整体减税降费、严控地方隐形债务新增、赤字率上调存在约束的大背景下，地方政府加杠杆是否还有空间？不考虑新增，往年限额未使用部分仍可调用，但预计以个案居多。截至2018年末，一般债务方面，全国剩余的往年限额尚有1.3万亿，专项债剩余的往年限额1.2万亿。然而，剩余额度分布并不均衡，一般债方面，广东省、上海市和河南省的剩余额度最多，分别为1487.7亿、1320亿和1290.5亿元；专项债方面，北京市、上海市和江苏省的剩余额度最多，分别为3507.2亿、1348.59亿和694.2亿元。