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牛市孕育期波动大，稳字为先。我们在《牛市孕育期波动大-20190310》分析过，牛市孕育准备期的上涨缺乏基本面支撑，市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。回顾历史，上证综指往往在最大涨幅大约在23-26%处开始回撤，19年1月以来上证综指已经累计最大上涨28%，未来可能有回撤风险。诱因可能来自海内外两方。国内方面，一是跟踪经济数据。周四公布的19年1-2月工业增加值同比增速回落至5.3%，接下来关注微观数据，3月下旬进入上市公司年报季报集中披露期，尤其关注白马类公司业绩数据。二是跟踪金融监管。1月13日中纪委三中全会指出要加大金融领域反腐力度。2月22日的中央政治局会议提出“要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题”。3月7日广东证监局召集辖区相关证券营业部负责人座谈，对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。3月8日浙江证监局召开座谈会，会上各参会机构就如何加强异常交易监管特别是场外配资监测等内容进行了交流汇报。海外方面，一是全球经济增速放缓将进一步拖累中国外需，BDI指数从1月初1282降至最近一周的730。二是关注美股走势，若后期美联储货币政策没有市场预期的那么鸽派甚至转鹰，美股或面临调整压力，叠加人民币汇率也会受影响，A股也将受此扰动。从市场风格看牛市第一阶段上涨阶段是价值搭台，成长唱戏，而回撤阶段也是价值股先跌，成长随后，上证50 3月4日达到高点后至今下跌2.3%，创业板指3月12日见顶后至今已下跌3.8%，调整迹象已现。针对回撤，控制仓位是一方面，结构上要找涨幅少，机构配置少的板块，如银行。我们挑选3月8日（当天上证综指下跌4.4%，成长风格占优）与3月13日（当天创业板指下跌4.5%，价值风格占优）两天股票型基金的净值变化做散点图，发现基金的配置不像以前大幅持有价值股，已经较为均衡，因此银行股具备配置价值。牛市的第二阶段是全面爆发期，信号是基本面拐点出现。全面爆发期中主导产业由于业绩更好，戴维斯双击的乘数效应更强。现在需要为牛市第二阶段做准备，重点是找到主导产业。05-07年我国处于工业化和城镇化加速阶段，所以牛市中最强的行业是地产链+银行，而现在的主导产业是科技和消费服务+券商。此外，从2-3年的风格轮动角度，2019年开始市场风格将偏向成长，详见《关键词：龙头、成长——2019年市场风格展望》。主题方面，近期长三角区域一体战略已被纳入到中央政府及三省一市政府工作报告，详见《箭在弦上——长三角一体化系列（4）-20190307》。

该报告认为，要将升温控制在2摄氏度之内，可能需要付出当前努力的三倍，才能满足从科学角度给出的减排建议避免气候变化带来的不利影响。联合国称，2017年，全球温室气体排放量继续保持长期增长态势，但实际上排放量可以得到控制。曾经出现了一些迹象让人们看到希望，私营部门通过投资可再生能源及其他技术来减少碳排放，但是目前这些措施还不能完全满足科学建议。

肖华还透露，他身在中国时，中国多方都曾要求他解雇莫雷，“我们已经表达得够清楚了，那不会发生，我们甚至不会去处罚他。”但他也强调，“我甚至不知道该何去何从了，我们在经济上的损失已经如此重大，未来也许更大”。肖华参加《时代》周刊峰会谈莫雷推特事件对NBA的影响。

黑天鹅随时飞出，12月大会上欧佩克深化减产的决定可能要再三斟酌了。责任编辑：陈修龙其中东吴证券在最佳分析师评选中获得两个第一，分别为：传媒行业张良卫、周良玖研究团队，以及纺织行业马莉、陈腾曦、林骥川研究团队。在新能源、环保、家居行业分析师评选中排名靠前。此外，东吴证券侯宾获得新浪金麒麟通信行业新锐分析师奖项，全铭、焦德智团队获医药生物行业新锐分析师奖项，东吴证券刘博获公用事业新锐分析师奖项。

李迅雷认为，有分化必然有集中，行业的集中度会进一步提高，因此看好行业龙头。此外，产业政策扶持的新兴产业投资在增加，比如电子通讯行业以及像光伏、高铁、核电、新能源汽车等行业，都是重点投入的。“既然有投入必然会有产出，所以我们还是看好如人工智能、机器人等高端制造业。”李迅雷表示。

相较于之前的交割规则，大商所新交割标准要求有所放宽，取消了各元素上限，放宽Si、P标准值要求，取消阶梯式罚扣方式，并且删除对粒度与微量元素的要求。值得注意的是，P元素超标后的罚扣力度反而有所增大。除元素罚扣外，大商所另设品牌交割制度，除金布巴降品后仍可参与交割外，另允许国产矿—河钢精粉、鞍钢精粉，低品矿—超特粉、混合粉参与交割。而印粉、西皮尔巴拉粉、RTX粉不在可交割队列中。